Аналитики компании JP Morgan спрогнозировали, чем обернется для мировой экономики полномасштабная война России и Украины.
По мнению экспертов, конфликт скажется на стоимости зерновых и энергоносителей, суверенных долларовых облигациях, активов-убежищах и фондовых рынках. Прогноз приводит агентство Reuters.
Безопасные активы-убежища
Крупные потрясения обычно приводят к тому, что инвесторы спешат вернуться к облигациям, которые обычно считаются самыми безопасными активами.
Война России и Украины не будет исключением и повлияет на обменный курс евро и швейцарского франка, поскольку последний рассматривается как валюта-убежище.
В понедельник он уже достиг самого высокого уровня с мая 2015 года, хотя отчасти это было связано с широкомасштабной распродажей на Уолл-стрит.
Золото, также рассматриваемое как убежище во время конфликтов или экономической нестабильности, тоже подскочило в цене за последние два месяца.
Стоимость зерновых
Любое прекращение потока зерна из Черноморского региона, вероятно, окажет серьезное влияние на цены и еще больше подстегнет продовольственную инфляцию.
Четыре основных экспортера зерна — Украина, Россия, Казахстан и Румыния — отгружают его из портов на Черном море, которые могут столкнуться с перебоями в результате военных действий или санкций.
Согласно данным Международного совета по зерну, Украина станет третьим в мире экспортером кукурузы в сезоне 2021/2022 и четвертым крупнейшим экспортером пшеницы. Россия является крупнейшим в мире экспортером пшеницы.
В последние месяцы в Черноморском регионе возросли геополитические риски, что может повлиять на цены на пшеницу в будущем, говорят стратеги.
Перебои с природным газом и нефтью
Энергетические рынки, вероятно, пострадают, если напряженность перерастет в конфликт.
Европа получает от России около 35% своего природного газа, в основном по трубопроводам, которые проходят через Белоруссию и Польшу в Германию. «Северный поток — 1» идет напрямую в Германию, а другие — через Украину.
В 2020 году объемы газа из России в Европу упали после того, как карантинные ограничения подавили спрос, и в прошлом году после резкого роста потребления полностью не восстановились. Это спровоцировало рост цен до рекордно высокого уровня.
В случае вторжения России на Украину Германия заявила, что может остановить сертификацию газопровода «Северный поток — 2», который мог бы увеличить импорт газа в Европу.
Рынки ожидают, что экспорт природного газа из России в Западную Европу в случае санкций значительно сократится как через Украину, так и через Белоруссию, а цены на газ вернутся к уровню четвертого квартала 2021 года.
Рынки нефти также могут пострадать из-за ограничений или сбоев. Украина транспортирует российскую нефть в Словакию, Венгрию и Чехию.
По данным S&P Global Platts, в 2021 году украинский транзит российской нефти в ЕС составил 11,9 млн метрических тонн по сравнению с 12,3 млн метрических тонн в 2020 году.
Напряженность может привести к существенному скачку цен на нефть. А рост цены до 150 долларов за баррель в первой половине года снизит рост мирового ВВП с 4,1% до 0,9% в годовом исчислении, инфляцию же более чем удвоит — с 3% до 7,2%.
Финансовые риски
Зарегистрированные на бирже западные компании также могут ощутить последствия войны, хотя для энергетических компаний любой удар по доходам или прибыли может быть в некоторой степени компенсирован потенциальным скачком цен на нефть.
Британская BP владеет 19,75% акций «Роснефти», а также имеет ряд совместных предприятий с крупнейшим производителем нефти в России.
Тем временем Shell владеет 27,5% акций первого в России завода по производству сжиженного природного газа (СПГ) «Сахалин-2», на который приходится треть всего экспорта СПГ в стране, и имеет несколько совместных предприятий с государственным энергетическим гигантом «Газпром».
Американская энергетическая компания Exxon работает через дочернюю компанию нефтегазового проекта «Сахалин-1», в котором также имеет долю индийская государственная разведочная корпорация Oil and Natural Gas Corp. Норвежская компания Equinor тоже активно работает в стране.
В финансовом секторе риск будет сосредоточен в Европе.
Австрийский Raiffeisen Bank International в прошлом году получил 39% расчетной чистой прибыли от своей российской дочерней компании, венгерский OTP и UniCredit — около 7% от своей, в то время как Societe Generale получил 6% чистой прибыли за счет розничных операций Росбанка. Голландская финансовая компания ING также присутствует в России.
Все упомянутые активы будут очень ощутимо рисковать.
Что касается кредитного риска России, французские и австрийские банки являются крупнейшими среди западных кредиторов — имеют 24,2 млрд долларов и 17,2 млрд долларов соответственно. За ними следуют кредиторы США с $16 млрд, японские с $9,6 млрд и немецкие банки с $8,8 млрд.
Другие секторы также станут подвержены негативному влиянию.
93 российских магазина немецкой компании Metro AG обеспечивают чуть менее 10% продаж и 17% основной прибыли, в то время как датская пивоваренная компания Carlsberg владеет «Балтикой», крупнейшей пивоваренной компанией в России с долей рынка почти 40%.
Валюты стран
Российские и украинские активы окажутся самыми уязвимыми для негативных последствий возможных военных действий.
Рынки с фиксированным доходом в Украине в основном находятся в ведении инвесторов из стран с формирующимся рынком, в то время как общая доля России на рынках капитала в последние годы сократилось из-за санкций и геополитической напряженности, что несколько смягчит любую угрозу «заражения» через эти каналы.
Российский рубль и украинская гривна уже пострадали в 2021 году, что сделало их валютами развивающихся рынков с наихудшими показателями.
источник