Цена на украинские гособлигации ставит антирекорды, передает Bloomberg. Аналитики предупреждают, что этот процесс продолжится. Причина в том, что надежды на исполнение Трампом его обещания добиться мирной сделки постепенно угасают.
Торговля на одном из самых популярных формирующихся рынков спотыкается, и это связано с возвращением Дональда Трампа в Белый дом.
В 2025 году инвесторы потеряли на украинских долларовых облигациях более 10%, и это худший на сегодня показатель среди формирующихся и приграничных рынков. Связано это с угасанием надежд на исполнение Трампом своего обещания добиться подписания мирной сделки.
Налицо резкое отличие от ситуации в канун нового года, когда ожидание перемирия сделало украинские долговые обязательства самыми доходными и приподняло рынки по всей Восточной Европе, почти вдвое увеличив цены на некоторые облигации по сравнению с августом, когда была проведена реструктуризация.
Инвесторы пока не отказываются от надежд на достижение сделки, но оптимизма у них поубавилось.
Лондонский хедж-фонд Frontier Road предпочитает корпоративные облигации, заявляя, что они меньше подвержены влиянию геополитических перемен. У Bank of America по-прежнему оптимистичные рекомендации по украинскому внешнему долгу, но он предупреждает о "рисках понижения", поскольку боевые действия длятся уже четвертый год. Morgan Stanley считает, что конфликт в 2025 году не закончится.
"Рынок вернулся примерно к тому уровню, который был до избрания Трампа, — сказал директор по инвестициям из Aberdeen Investments Виктор Сабо. — Обещание обеспечить мир на следующий день после инаугурации наткнулось на реальность, состоящую в том, что Путин не хочет мира".
В этом месяце Трамп выдвинул идею о проведении прямых переговоров в Стамбуле между ним, российским президентом Владимиром Путиным и украинским руководителем Владимиром Зеленским. Но вместо личного присутствия Путин отправил делегацию низкого уровня, и в результате в Турцию приехал только Зеленский.
Трамп заявил в воскресенье, что рассматривает новые санкции против России после того, как Москва две ночи подряд наносила удары с применением ракет и беспилотных летательных аппаратов по большей части Украины.
Что касается Восточной Европы в целом, то резкий разворот на украинском рынке облигаций привел к тому, что фондовые биржи от Варшавы до Будапешта демонстрируют одни из самых высоких темпов роста в мире.
Ограничивая поддержку
Первоначально активы на востоке ЕС поддерживались надеждами на мирное соглашение, которое должно принести в регион стабильность и увеличение инвестиций.
Впоследствии возможность того, что Трамп сократит военную поддержку Европы и уйдет в сторону от мирного процесса, подтолкнула Германию и другие страны к активным действиям. Сотни миллиардов евро обещанных ими оборонных расходов подняли рынки по всей Восточной Европе, которая сделала ставку на выгоды для своей экономики.
Основные фондовые индексы в Варшаве, Праге и Будапеште принесли в этом году инвесторам доходность более 30% в долларовом выражении. Венгерский форинт, чешская крона и польский злотый в 2025 году пока возглавляют наступление формирующегося рынка на доллар, и их успех затмевает только укрепление российского рубля.
В то же время резкий разворот на рынке Украины стал напоминанием о том, что геополитические риски создают очаги нестабильности. Выборы в соседних Румынии и Польше заставляют инвесторов нервничать, и существует угроза возникновения более обширных последствий из-за отсутствия мирного соглашения.
Венгерский премьер-министр Виктор Орбан, ставший одним из самых известных сторонников Трампа в Европе, в пятницу заявил, что задержки с установлением мира на Украине могут вызвать серьезные экономические трудности, которые перетекут в 2026 год.
Кремль продолжает гасить надежды на прогресс. В пятницу российские официальные лица отклонили предложение Трампа провести мирные переговоры в Ватикане, назвав их нереалистичными.
Долларовые облигации Украины на прошлой неделе неоднократно демонстрировали одни из худших показателей на европейском рынке. Бескупонные облигации с погашением в 2035 году, выплаты по которым завязаны на экономические показатели Украины, торгуются чуть выше 50 центов, в то время как в феврале они стоили 70 центов. Это указывает на более глубокие проблемы.
Активность на ряде рынков в понедельник была сдержанной из-за праздников в Британии и США.
"Основное следствие задержек в мирных переговорах совершенно очевидно проявляется в показателях украинских государственных облигаций, — сказал портфельный менеджер Мартин Берсетч из Frontier Road. — Инвестирование в эти облигации зависит от прекращения огня и остановки боевых действий".
Источник